南方财经记者冯玉怡 珠海报道无忧配
近日，A 股上市公司 2025 年半年报披露收官，珠海 A 股上市公司亦交出年中成绩单。
今年上半年，珠海 39 家 A 股军团总体营收达 1823.3 亿元，同比增长 6.2%，延续稳步扩张态势；归母净利润 174.0 亿元，同比下降 8.9%，显示盈利质量仍受行业周期与成本压力影响。与此形成鲜明对比的是，经营性现金流净额暴增逾三倍，达 428.66 亿元，反映企业在资产盘活、收并购和运营改善中回笼资金的力度不断增强。
这一组数字背后，是珠海产业结构与资本布局的深度调整，既有传统制造与地产的周期考验，也有科技与医药企业的高成长故事。从科技制造到医药健康，从能源装备到消费大健康，珠海上市公司正处在加快国际化、推动并购重组与产业升级的关键期。
硬科技板块成增长引擎
根据珠海上市公司披露的半年报，南方财经记者统计发现，39 家珠海上市公司营收同比增长 6.1%。其中，21 家上市公司营收同比正增长，占比 54%。营收规模最大的前 10 家公司分别为格力电器、华发股份、纳思达、丽珠集团、珠海冠宇、汤臣倍健、珠海港、珠免集团、英搏尔、全志科技。
从净利润来看无忧配，2025 年上半年，珠海上市公司归母净利润为 174.3 亿元。其中，23 家上市公司净利润增速为正，占比近 6 成。归母净利润增长最多的前 10 家企业包括格力电器、丽珠集团、汤臣倍健、健帆生物、珠海港、华发股份、全志科技、珠海冠宇、炬芯科技、东信和平。
在珠海上市公司版图中，硬科技板块成为 2025 年上半年最亮眼的增长引擎。以半导体设计、新能源动力、高端雷达装备为代表的硬科技企业正成为驱动珠海产业升级与经济增长的核心引擎。
其中，纳睿雷达、炬芯科技、光库科技、全志科技、智迪科技、博杰股份、珠海冠宇等 7 家硬科技公司均实现营收、净利润双双两位数增长，显示出高景气行业的强劲拉动力。这 7 家科技公司虽然身处不同赛道，但都是珠海硬科技的代表公司，共性在于紧贴产业升级主线，并把研发成果转化为业绩增长。
2025 年以来，AI 算力、国产替代是科技行业的关键词。全球 AI 服务器与数据中心需求爆发，带动高速光模块、芯片与相关解决方案的需求。另一方面，地缘政治和供应链安全推动国内芯片、操作系统加速本土化，推动相关电子装备企业快速增长。在这一背景下，珠海硬科技公司正处于风口。
纳睿雷达受益于订单释放，新签相控阵水利测雨雷达合同金额大幅增长，存量相控阵天气雷达订单加速确认落地。纳睿雷达在特种雷达领域的技术壁垒高，市场份额提升，上半年营收猛增 112.84%，净利润增长 458.11%。
珠海芯片"双子星"延续高景气行情。炬芯科技受智能音箱、可穿戴设备等消费电子芯片在 AIoT 中的需求回暖，同时该公司重点切入低功耗蓝牙、智能语音处理芯片，市场应用场景扩展，呈现成本控制改善，毛利率回升。全志科技主攻智能终端、车载电子芯片，在智能汽车电子化浪潮中受益，其产品在国产替代需求下渗透率提升，加上公司加大研发投入，推出高性能 SoC 芯片，较快抢占新兴市场。
另一专注于工业控制与智能制造相关芯片和系统解决方案的智迪科技无忧配，切中中国制造业数字化升级趋势，公司在细分市场逐渐占据稳定地位，下游客户拓展顺利，收入结构优化。
此外，光库科技受高速光模块、CPO 技术突破，契合 AI 数据中心扩张需求，叠加并购整合效果显现，产业链协同提升盈利能力；博杰股份聚焦数据云服务和 AI 服务器业务保持增势，AI 眼镜、新能源汽车等多元化布局驱动公司业务快速增长；珠海冠宇全力推进端侧产品 AI 化转型，加大研发投入与加速新品迭代，今年上半年营收同比增长 60.12%，净利润同比增长 269.08%。
借道并购提升竞争力
今年以来，并购与重组已成为珠海上市公司提升竞争力的重要抓手。
事实上，2024 年以来珠海上市企业资本运作就呈现明显加快的趋势，其中尤以光通信和医药健康板块最为活跃。整体来看，企业通过外延扩张实现资源整合，不仅有助于夯实产业链基础，也在资本市场上赢得了更多溢价。
光库科技的并购路径颇具代表性。自 2024 年起，公司先后完成多起关键资产收购，收购拜安实业 52% 股权，强化无源器件和光纤器件业务；2025 年 6 月签署协议，收购捷普科技（武汉）100% 股权，切入光通信制造端；2025 年 7 – 8 月启动对安捷讯光电 100% 股权的重大资产重组，进一步拓展有源器件及封装能力。
光库科技这三笔交易形成了清晰的战略指向，即做厚光有源 / 无源器件与封装制造底座，提升数通光模块时代的供给能力与交付半径。叠加原有光纤器件优势，光库科技迅速进入高速光模块和 CPO 等前沿赛道。半年报显示，光库科技 2025 年上半年实现营收和利润"双高增长"，毛利率稳中有升，现金流保持充裕，显示整合顺畅、协同效应初步显现。
在全球经济波动的大背景下，珠海医药龙头丽珠集团则选择跨境并购，持续强化国际化布局。2025 年 5 月，丽珠宣布以约 15.87 亿元收购越南 IMP 的 64.81% 股权。IMP 主攻抗生素、心脑血管药物，在越南当地营销网络有深度覆盖，利于丽珠快速融入当地市场。
丽珠管理层在投资者交流会解释，"收购的意义，主要是加强创新研发和全球布局协同发展，同时有助于提高资金使用效率。"丽珠半年报显示，其境外营收约 10 亿元，占营业收入比重 16.01%，同比增长 18.40%。
在并购活跃、研发投入加大的背景下，现金流回笼可为企业提供"子弹库"，为下半年资本运作和产业升级预留更大空间。从半年报整体表现来看， 2025 年上半年珠海上市公司经营性现金流同比大增三倍，凸显出上市企业在复杂市场环境中普遍加强流动性管理与资金回笼力度，以期通过剥离非核心资产、收并购整合资源、改善现金流结构。
此外，从公司市值看，资本市场给予珠海硬科技板块较高的估值，这正是资本看好这些公司在人工智能和产业升级浪潮中发展前景的信号。截至 9 月 3 日午盘价，一共有 15 家珠海上市公司市值超 100 亿元，民营企业市值增长最快，有 12 家，其余 3 家为国有企业。今年初至今涨幅最高的前 10 家企业包括东信和平、贤丰控股、光库科技、拾比佰、博杰股份、派特尔、全志科技、天承科技、*ST 赛隆、炬芯科技。
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